煤炭开采行业跟踪周报：煤价旺季反弹可期，看好板块进攻属性

2024-11-15 13:35:45 admin

行业近况

本周(4月29日至4月30日)港口动力煤现货价环比上涨3元/吨，煤炭煤报收827元/吨。开采可期看好

供给端，行业近期产地煤矿安全检查增多，跟踪叠加少数煤矿月度生产任务完成，周报导致供应有所收紧。旺季而随着大秦线检修提前结束，反弹叠加各路局下调运费，板块我们预期后续煤炭市场供应趋于稳定。进攻本周环渤海四港区日均调入量180.93万吨，属性环比上周减少2.57万吨，煤炭煤降幅1.40%。开采可期看好

需求端，行业随着全国气温显著回升，跟踪沿海电厂日耗持续回落，周报叠加电厂整体库存较为充足，下游采购积极性较差。此外，目前地产和基建行业仍处于底部调整阶段，建材行业整体开工表现和购煤需求也不及预期，整体需求表现较为疲弱。本周环渤海四港区日均调出量177.39万吨，环比上周增加0.49万吨，增幅0.27%;日均锚地船舶117艘，环比上周增加15艘，增幅14.17%。库存端，环渤海四港区库存2412.40万吨，环比上周增加79.70万吨，增幅3.42%。

淡旺季切换，煤炭价格调整结束，静待旺季煤价上涨。

我们分析认为：3月底至4月中旬，受地产和基建投资增速低于预期影响，非电力行业煤炭需求表现极端疲，环渤海港口锚地船舶数量一度下降至60艘左右水平。尽管电力行业煤炭需求超预期，但是煤价受非电需求影响更加显著，因此出现了煤价超预期下跌状态。

但是进入5月份，电力企业需要为“迎峰度夏”开始囤货，预期电力采购将会有所改善;此外，产地安监影响持续超预期，叠加老旧矿退出，全年原煤产量预计将减产1亿吨。而供给收缩在电力行业需求旺季将放大供需矛盾，因此有望促使煤价再次反弹。我们将煤价5月份上涨至1200元的预期，修正为6月份上涨至1200元，对煤价预期仍旧保持乐观。

估值与建议：

板块进攻投资开启在即，优先配置动力煤弹性标的。

经过4月底一季报披露后，利空释放;进入5月份，随着煤价走强，板块投资进攻配置机会来临;考虑到进入传统动力煤旺季，我们分析认为炼焦煤价格将会跟随动力煤价格上涨，但是动力煤价格弹性更强，首推动力煤高弹性标的：广汇能源、昊华能源和陕西煤业，以及高股息标的中国神华，建议关注动力煤高弹性标的兖矿能源。

风险提示：下游需求不及预期;保供力度强于预期，煤价大幅下跌。